财经频道全面降准如虎添翼! 一月明星行业表现可期

财经频道 2020-01-14174未知admin

  家电行业12月表现可圈可点,而历史上,1月份表现最为强势,平均涨幅1.21%。

  然而,元旦央行的降准,可能要改变市场节奏。

  此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,财经频道通过银行传导可降低实际成本,特别是降低小微、民营企业成本。

  12月份看好家电的逻辑仍在:数据持续向好,有望带动家电需求改善。作为后周期的家电板块预计将持续受益于行业回暖。根据国家数据,2019年11月销售及竣工增速延续回暖趋势保持正增长。商品销售当月值同比增长2.94%,成为自7月以来的连续第5个月正增长;竣工当月值同比增长4.99%,延续9月以来的亮眼表现。

  促销拉动需求放量,零售增速改善明显。

  零售方面,根据奥维云网数据显示,白电品类:10-11月空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比+17.38%、+5.19%、+5.03%,三大白电品类10-11月全渠道零售额同比增速扭负为正,相较Q3改善明显。厨电品类:10-11月厨电全渠道零售额同比-2.77%,负增长幅度大幅收窄,随着数据回暖向好,厨电销售后续有望持续边际改善。小家电品类:由于传统厨小电类已基本完成普及,增量主要依靠更新换代需求拉动,2019年以来小整体表现较为稳定。10-11月小家电全渠道零售额同比增长6.20%,较Q3改善明显。

  北上资金亲睐家电白马股。

  截至2019年12月31日,北上资金净买入格力电器207亿,美的集团108.4亿,海尔智家57.5亿,三花智控、老板电器、苏泊尔、九阳股份超过5亿元。

  投资策略:

  竣工回暖的趋势已经得到验证,2020年竣工增速有望维持正增长,家电行业需求将提到提振,看好厨电及白电在2020年住集中交付来临时的成长动力。另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中配置价值,行业评级维持“推荐”。财经频道重点推荐确定性较高以及预期改善品种:1)高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头:、和;2)受益于竣工预期改善的厨电龙头:和华帝股份;3)抗周期性强的小家电龙头:、和新宝股份。

  重点:

  20亿投资三安光电,有望补齐核心部件自主可控短板。30亿投资闻泰科技,成为第二大股东。

  双十一前后,格力电器三轮补贴,30亿补贴双十一活动,并对年内购买同款空调的客户进行补偿,11月27日再次启动百亿补贴活动。未来有望在过去相对薄弱的电商渠道发力,以巩固其空调行业的龙头地位;并且有望通过本次促销活动,进一步压缩二线及以下空调企业利润空间,加速产业中低端产能出清,行业集中度提升。

  随着竣工数据回暖,老板电器Q3-Q4有望走出前高后低走势,三季报来看业绩反弹已经兑现。预计2019-2020年营业收入分别为77.77、80.19亿元,同比增长4.75%、8.00%;归母净利润分别为15.50、16.90亿元,同比增长5.21%、9.03%,对应PE分别为15.5x、16.9x,维持“买入”评级。

  主要借助于高端化和全球化推动成长。1-9月旗下高端品牌卡萨帝收入增长25%,其中7-9月增长42%;卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额高居40.6%、财经频道76.8%。境外市场海尔海外市场收入增长25%,占比47%。前三季度实现收入1489亿元,同比增长7.72%,实现归母净利润78亿元,同比增长26.16%。家电行业走弱,竞争更趋激烈,市场占有率提升,成长性依旧不错。预测每股收益1.32元,动态估值11.5倍,予以推荐评级。

  风险提示:

  政策变动风险,原材料价格上涨,市场竞争加剧;以及市场系统性风险。

  (文章来源:巨丰财经)

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